Для расчета коэффициента Сортино нам нужен целевой доход, который представляет собой минимально приемлемый доход для инвестора. Это может быть безрисковая ставка (например, доходность государственных облигаций) или конкретный эталонный доход. Идея состоит в том, чтобы наказывать волатильность только тогда, когда она падает ниже этой цели. Коэффициент Сортино является расширением более известного коэффициента Шарпа. В то время как коэффициент Шарпа учитывает как восходящую, так NFT и нисходящую волатильность, коэффициент Сортино фокусируется исключительно на риске понижения.
Хвостовой риск и события «черного лебедя»:
Это связано с тем, что Sortino Ratio в оценке риска учитывает только падения котировок. Коэффициент Сортино не подходит для смешанных портфелей с облигациями из-за низкой волатильности и специфических рисков. Также со временем отрицательные отличия цен сглаживаются, что снижает применимость инструмента. За пределами 3 лет для оценки рисков и прибыльности лучше использовать коэффициент Шарпа.
Разница между коэффициентом Сортино и коэффициентом Шарпа
Sortino Ratio определяет будущую доходность случайной величиной, а риск — дисперсия исторических котировок актива. Портфель A испытывает большие просадки во время коррекций рынка, тогда как портфель B имеет более плавную доходность. Коэффициент Сортино помогает принимать обоснованные решения о секторе и распределении активов. Инвесторы могут вкладывать больше капитала в сектора или активы с благоприятными коэффициентами Сортино.
Можно ли использовать финансовое моделирование вместо коэффициента Сортино?
Коэффициент Сортино рассчитывается путем деления избыточной доходности (т. Е. Доходности портфеля минус безрисковая ставка) на отклонение вниз. Знаменатель, в отличие от стандартного отклонения, используемого в коэффициенте Шарпа, учитывает только отрицательную доходность. Это делает коэффициент Сортино особенно полезным для инвесторов, которые в первую очередь озабочены минимизацией потерь. Коэффициент Сортино — это показатель эффективности с поправкой на риск, аналогичный коэффициенту Шарпа. Однако в отличие от последнего, который учитывает как восходящую, так и нисходящую волатильность, коэффициент Сортино концентрируется исключительно на нисходящей волатильности.
Отклонение вниз и полуотклонение:
Показатели, скорректированные с учетом риска, учитывают как доходность, так и риск. Однако, как и любой другой показатель эффективности, коэффициент Сортино должен использоваться в сочетании с другими показателями и не должен быть единственным фактором при принятии инвестиционных решений. T – желаемая или минимальная удовлетворительная доходность, которая обычно рассматривается как нулевая или ставка без риска. Как уже упоминалось ранее, коэффициент Сортино часто считается «более резким» коэффициентом. Его происхождение было результатом улучшения результатов Уильяма Ф.
Коэффициент Сортино сравнивает избыточную доходность вашего портфеля с безрисковой ставкой. Поэтому вам необходимо определить подходящую безрисковую ставку для использования в ваших расчетах. Эта ставка обычно представляет собой доход от инвестиций с низким уровнем риска, таких как государственные облигации или казначейские векселя.
Например, предположим, что портфель A имеет коэффициент Сортино 1,5, а портфель B имеет коэффициент Сортино 1,2. Однако, если портфель B генерирует значительно более высокую доходность, в целом он все равно может быть лучшим выбором. Как инвестор вы хотите минимизировать вероятность значительных потерь. Коэффициент Сортино помогает вам оценить, адекватно ли компенсирует получаемая вами прибыль риск этих потерь. Диверсификация по классам активов и географическим регионам может снизить риск ухудшения ситуации.
Традиционные меры риска, такие как стандартное отклонение или дисперсия, отражают общую волатильность. Таким образом, коэффициент Сортино предлагает детальный взгляд на эффективность с поправкой на риск, уделяя особое внимание защите от негативных последствий. Как инвесторы, мы должны интерпретировать это мудро, учитывая наши уникальные обстоятельства и цели. Предположим, у вас есть портфель со средней доходностью 10% и отклонением вниз 8%. Вычтите безрисковую ставку из каждой отрицательной доходности (т. Е. Доходности ниже безрисковой ставки).
- Вы можете получить эту информацию из надежных источников, таких как финансовые отчеты, брокерские отчеты или инвестиционные онлайн-платформы.
- Коэффициент Сортино — это показатель эффективности с поправкой на риск, аналогичный коэффициенту Шарпа.
- Коэффициент Сортино иногда называют «более резким» коэффициентом, поскольку он использует в своих расчетах только нисходящую волатильность и, таким образом, рассматривается как лучший показатель риска.
- Согласно теории, инвесторы должны требовать более высокой минимальной нормы доходности по мере увеличения уровня риска.
- Как упоминалось ранее, более высокий коэффициент Сортино часто является предпочтительным, поскольку он показывает, что инвестиции обеспечивают большую отдачу на единицу риска.
- Как и в случае с коэффициентом Шарпа, актив или портфель с более высоким коэффициентом Сортино, следовательно, рассматривается как лучший выбор по сравнению с другими инвестициями в той же категории.
- Помните, что ни один коэффициент не может охватить всю сложность финансовых рынков.
Управляющие фондами или портфелем обычно учитывают коэффициент Сортино для простого объяснения рисков инвесторам. Когда Sortino Ratio составляет от 0-1 (до 100%), то портфель имеет высокий уровень риска. Sortino Ratio исключает колебания стоимости портфеля в благоприятные периоды и позволяет детально оценить профиль инвестиций. При вычислении полудисперсии из MAR отнимается прибыльность актива за определенный период времени.
Он сравнивает показатели не с общим стандартным отклонением, а с отклонением вниз. И наоборот, более низкое значение коэффициента Сортино означает, что доходность инвестиций недостаточно компенсирует волатильность, связанную с отрицательной доходностью. Не существует определенного порога для того, что представляет собой хороший коэффициент Сортино, поскольку он может варьироваться в зависимости от толерантности инвестора к риску и инвестиционных целей. Кроме того, коэффициент Сортино может также помочь малому бизнесу сравнить эффективность различных инвестиционных стратегий или портфелей.
Коэффициент Сортино дает лучшую картину потенциального убытка, чем коэффициент Шарпа, который учитывает положительное отклонение в своих расчетах. Коэффициент Шарпа учитывает как восходящую, так и нисходящую волатильность, используя в качестве знаменателя стандартное отклонение доходности. Таким образом, хотя коэффициент Сортино дает ценную информацию о риске снижения, инвесторам следует использовать его наряду с другими показателями риска и учитывать его ограничения. Комплексный подход, сочетающий в себе несколько показателей, обеспечивает более полную оценку эффективности портфеля и управления рисками. Помните, что ни один коэффициент не может охватить всю сложность финансовых рынков. Агрессивный портфель имеет немного более высокий коэффициент Сортино, что указывает на лучшую эффективность с поправкой на риск, несмотря на более высокую волатильность.
Коэффициент Сортино обеспечивает лучшее представление, поскольку он учитывает только отклонение вниз в своих расчетах. Как правило, волатильность актива определяет то, какое соотношение использовать между коэффициентами Шарпа и Сортино. Одним из уникальных аспектов отношения Сортино является то, что оно может иметь отрицательные значения.
Хотя использование безрисковой нормы доходности является обычным явлением, инвесторы также могут использовать ожидаемую доходность в расчетах. Чтобы формулы оставались точными, инвестор должен быть последовательным в отношении типа дохода. Коэффициент же Сортино в качестве показателя риска использует отклонение вниз, т.е. При этом не учитывается неопределенность, связанная с положительной доходностью. Напротив, коэффициент Шарпа в качестве меры риска учитывает степень вариации всего распределения доходности (включая как положительную, так и отрицательную доходность). И коэффициент Сортино, и коэффициент Шарпа являются показателями эффективности с поправкой на риск, используемыми в финансах для оценки доходности инвестиций или портфеля по отношению к их риску.
В данном случае коэффициент Сортино портфеля равен 1,0, что означает, что он хорошо компенсирует риск падения. Начните со сбора подробной информации о ваших портфельных активах. Сюда входят названия активов, их соответствующие количества и текущая рыночная стоимость. Важно иметь актуальную информацию, чтобы точно оценить риск, связанный с каждым активом.
В последнем случае коэффициент Сортино был бы идеальным из-за высокого риска, связанного при торговле этим относительно новым классом активов. Инструменты для оценки доходности (Sharpe, Taynor и Sortino) основаны на исторических данных и не означают гарантий будущего поведение рынка. Если значение параметра ниже нуля, то в портфеле находятся много убыточных акций. Даже у популярных крупных фондов иногда бывает отрицательные показатели Шарпа и Сортино. Доходность можно посчитать на основе прогнозов, но большинство инвесторов предпочитают анализировать исторические результаты.
